浅析煤炭行业并购财务风险因素

123456aa · 发表于 2020-6-21 11:28:33

中图分类号：F215 文献标识：A 文章编号：1009-4202（2011）12-341-01
　　摘要根据煤炭行业的特点其受系统性风险很大，在并购重组中可以说是首要风险，但是这一风险是企业不可控制的，企业在并购时只能合理利用和规避，但最终都要遵守这些固有的风险，所以基于此，本文研究并购方企业的并购财务风险时在具体因素中尽管考虑了系统性风险因素，但是重点还是可控风险因素。其具体的影响因素又可进一步细分如下：
　　关键词煤炭企业并购财务风险因素
　　
　　
　　一、目标企业价值评估风险
　　1．目标企业内在价值评估方面
　　内在价值的衡量主要受评估方法的选择和未来收益预期的影响。企业价值有多种表现形式，相应的就会有多种估算方法，包括净资产法、资本资产定价模型、现金流量法、市盈率法、清算价值估计法等等；目标企业未来收益的预期因收益流入大小和时间的差异，最终都会影响到对目标企业的价值评估结果。
　　2．并购谈判过程
　　煤炭企业的并购谈判主要涉及到并购经验和信息的对称性方面。并购经验丰富的企业相比于并购经验欠缺的企业，在谈判更处于有利的位置，最终会影响到对目标企业价值的评估结果；相较于拥有信息优势的目标企业，并购方在谈判中则处于劣势地位。
　　3．并购环境方面
　　环境方面的影响具体到我国煤炭行业的并购活动上来，主要有行政干预、中介服务、法律政策、竞争者行为四个方面。当前，为了规范并购行为，许多地方和政府都制订了相关并购活动的法规和实施细则，一些规则通过增加并购成本而提高了并购的难度，从而增大了并购的风险；为竞购某一目标企业，竞争者之间往往会相互抬高出价，使得最终并购成本上升，从而增加企业并购的财务风险。
　　二、融资风险
　　构成融资风险的要素众多，从风险评估的角度来讲，一般可分为定性和定量两大类要素。
　　1．定性风险因素
　　融资定性风险在此主要指资本结构和支付方式两个方面。资本结构是否合理，是影响融资风险的一个主要因素，对企业的资本成本和预期收益也有直接影响；企业并购所采用的支付方式与资金的筹措方式及数额的大小直接有关，因此，融资的支付方式是影响融资风险的又一重要因素。
　　2．定量风险因素
　　融资定量风险主要包含融资能力、融资成本和资金超支风险二个因素。融资能力是影响煤炭企业并购融资最重要的因素，企业融资能力主要包括内部融资能力和外部融资能力两个方面；融资成本是指企业筹集所需并购资金所付的代价，企业的融资能力及融资渠道的情况则会直接影响到融资成本的高低；在并购活动中，许多并购企业将融资数量仅局限于并购交易所需金额，往往忽视并购后整合阶段所需资金，缺乏相应的融资安排，造成整合阶段资金超支风险。
　　三、支付风险
　　支付风险是指由于并购所需要的大量资金要用收购后新企业未来的现金流量来偿还，但新企业的未来现金流量具有不确定性，新企业很可能会因为缺乏足够的资金还债，继而资本结构恶化，负债比例过高而导致破产倒闭。支付风险主要分为短期支付风险和长期支付风险。
　　1．影响短期支付风险的因素
　　短期支付风险是指杠杆并购后企业由于债务负担过重，缺乏快速融资能力从而导致偿还到期债务困难的可能性。其影响因素主要有速动比率和现金流量比率速动比率是用来衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的能力，进一步说明了流动资产的变现性，其值越高，相应的对流动负债的保障程度就越高，企业的短期偿债能力越强；现金流量比率是指企业一定期间的经营现金净流量对一定时点（通常为期末）的流动负债的比率，该比率是从动态现金支付能力的角度说明企业的短期偿债能力，比速动比率更能反映企业的实际情况。
　　2．影响长期支付风险的因素
　　此方面主要包含已经利息倍数和资产负债率两个因素：
　　已获利息倍数是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率，主要用来衡量企业偿还负债利息的能力，反映经营收益为所支付债务利息的比率。
　　资产负债率反映了企业资产总额中债权人所提供的资金所占比重。通常，这一比率越低，表明企业长期偿债能力越强。
　　四、财务整合风险
　　财务整合风险，指并购后不能通过并购整合而实现财务协同效应的风险。可以从整合方式和整合效率两方面来分析。
　　1．影响整合方式的因素
　　此方面主要有财务管理目标、财务管理制度体系和整合机制二个因素。处于不同环境中的煤炭经营企业，其财务管理目标往往也有较大差异，企业并购后，首要任务就是统一财务管理目标；财务管理制度体系是指企业在一定的战略目标下，对企业总部及其所属企业的经营活动和投资、融资活动实施价值化管理的体系。不论是何种形式的并购，并购企业若要对并购双方的营运进行合并，则财务核算体系就需要统一，以满足利益相关者对会计信息的需求；对目标企业进行整合主要有移植模式和融合模式，在实际运用中需根据并购企业与目标企业之间财务管理目标、财务制度和核算体系等的相似性来决定。
　　2．影响整合效率的因素
　　该方面主要包含整合及时性、整合人才和整合经验二个因素：
　　整合时机的选择关系着整合效率的高低，根据普华永道公司的调查，在并购开始后的二个月内开始整合，11%的公司收到了更好更积极的效果，据此可以判定及时的财务整合能够提高整合效率。
　　整合人才素质的高低对企业并购后的财务整合及整个并购活动的成功起着重要的作用，理想的整合人才应是了解双方企业的具体情况并具有丰富的实践经验。
　　整合经验的丰富与否也直接影响着整合效率，并购企业之前积累的整合经验对目标企业的整合工作有着很好的借鉴作用。实践证明，有过2-3次并购整合经验的企业对目标企业整合的成功率也大大高于没有整合经验的企业。

转载注明来源:http://www.ybaotk.com

A天热扇扇子 · 发表于 2020-6-21 11:28:44

请问支持期刊论文发表吗

A天热扇扇子 · 发表于 2020-6-21 11:29:13

请问有奥鹏论文格式模板吗？

浅析煤炭行业并购财务风险因素

天涯海角也要找到Ni：浅析煤炭行业并购财务风险因素

相关帖子

浏览过的版块

QQ微信同步：1144766066。

服务

网站

战略合作